内部方案稿 · 基准日 2026-09-08 编制口径：每个方向 3 个项目，每家一档；重心在"这家企业做什么产品、哪条线能落郑州、为什么它会来" 方向筛选逻辑：郑州 20 条重点产业链 ∩ 中油气候投资九大赛道 ∩ 中国石油天然气集团有限公司产业资源，三者交集
管理人提供的五个储备项目，注册地与产能没有一个在河南（详见卷二第 4.1 节）。这说明它在准备材料时没有做过郑州落地适配，仅将既有项目原样列示。
郑州市 2026 年招商引资工作方案明确要求：每个省级开发区明确 1—2 个主导产业，编制"产业招商图谱"，围绕企业精准对接。本卷是按这个要求做的示范——也是应当要求管理人重做一版的标准。
三者交集筛出的六个方向：
| 方向 | 郑州对应产业链 | 中油气候投资对应赛道 | 中石油体系可导入的资源 | 郑州现有锚点企业 |
|---|---|---|---|---|
| 一、算力热管理 | 算力产业链 | 人工智能基础设施：金刚石散热技术、液冷技术 | 昆仑数智、北京数智研究院、昆仑大模型的算力需求 | 超聚变数字技术股份有限公司 |
| 二、金刚石功能材料 | 超硬材料产业链 | 前沿新材料、高端装备用特种材料 | 油气钻探用聚晶金刚石复合片的采购体系 | 四方达（300179）／河南天璇半导体 |
| 三、气体感知与碳排监测 | 智能传感器产业链、卫星产业链 | 低碳技术：碳捕捉、甲烷监测 | 甲烷排放强度较"十三五"末下降 45% 的持续监测需求 | 汉威科技（002469） |
| 四、氢能上游 | 氢燃料电池产业链 | 氢与核聚变：氢气制取、储存及运输 | 高纯氢总产能 9,600 吨／年、已建成加氢站 29 座、加油站升级"油气氢电非" | 宇通集团 |
| 五、高端装备与节能环保 | 装备制造产业链、节能环保产业链 | 低碳技术、新型电力装备、节能环保材料 | 长庆、大庆、塔里木、西南等油田及炼化企业的装备需求 | 中原环保（000544） |
| 六、航空航天检测与低空 | 卫星产业链、无人机产业链 | 航空航天：卫星制造及运营、低空经济 | 石油石化场景的无人机巡检需求 | 郑州航空港区 43 个航空航天卫星项目 |
六个方向中，方向一、三、六是纯招商（引外地企业进郑州）；方向二是存量整合（河南已有全部要素，缺资本与下游）；方向四、五是招商与协同并重。
郑州握着一张全国罕见的牌：超聚变数字技术股份有限公司总部在郑州，2025 年营收 582 亿元，以 12.7% 的市场份额位列中国 x86 服务器市场第二，估值约 570 亿元，正在筹备首次公开发行。河南省算力基础设施发展规划（2024—2026 年）确立以郑州（含航空港区）为核心的"一核四极多点"布局。
但郑州有整机，没有配套材料链。服务器功率密度上升后，热管理从辅助环节变成瓶颈环节——而热管理的两大前沿路径（金刚石散热、浸没式液冷），郑州一个都没有本地供应商。
中油气候投资的赛道清单里，人工智能基础设施子方向已明确列出"金刚石散热技术""液冷技术"。这说明它看到了这条线。
这是全案最精准的一个交集：郑州有下游订单（超聚变）、有上游材料基础（超硬材料产业链 1,800 家企业），中间的转化环节尚属空白。
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 做什么产品 | 宽禁带半导体衬底材料与器件。主要产品包括晶圆级金刚石衬底、金刚石热沉片、GaN on Diamond、Diamond on GaN 及相关材料 |
| 现有基地 | 厦门，已建成 3,000 平方米以上生产设施，核心产品实现规模化生产 |
| 为什么是靶心 | 金刚石热沉可使芯片降温 20—30℃、热阻降低 50% 以上，是人工智能／图形处理器高端芯片、微波射频器件、激光二极管的关键散热方案。国内在这条路线上已实现规模量产的企业极少 |
| 哪条线能落郑州 | 在郑州设立第二生产基地或中试线，直接对接超聚变的下一代人工智能服务器散热需求；同时可与郑州超硬材料产业链共享金刚石毛坯与加工产能 |
| 为什么它会来 | 一是下游订单在郑州（超聚变），二是上游金刚石原料在河南（四方达、黄河旋风、中南钻石），三是它目前的产能规模（3,000 平方米级）正处在需要扩产的阶段 |
| 郑州能给什么 | 母基金股权投资＋超聚变的联合验证订单＋郑州高新区超硬材料产业链的原料配套 |
| 待核实 | 股权结构、融资轮次与估值、现有客户名单、扩产计划与选址意向 |
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 做什么产品 | 茂金属聚 α-烯烃 mPAO，高端 III／IV 类润滑油基础油。下游应用包括高端润滑油基础油、新能源车三电系统冷却、数据中心浸没式冷却油 |
| 现有基地 | 浙江上虞 1.5 万吨／年（2025 年底技改后）；江苏连云港一期在建，2027 年上半年投产 |
| 为什么是靶心 | 浸没式液冷的冷却介质目前以电子氟化液为主，成本高、供应集中；合成烃类冷却油是氟化液的低成本替代路线。亚培烯是国内首家实现 mPAO 规模化量产的企业，产品已导入福斯、BP 嘉实多、壳牌、中国石油化工集团等品牌 |
| 哪条线能落郑州 | 并非迁移产能，而是布局应用：在郑州设立数据中心浸没式冷却油的应用研发中心与调配灌装基地，与超聚变共同开发整机级浸没冷却方案。基础油从上虞／连云港调入，在郑州完成配方调配与系统适配 |
| 为什么它会来 | 它的 mPAO 主业是润滑油，浸没式冷却是新应用场景，需要一个整机厂做联合开发验证——中国第二大 x86 服务器厂就在郑州。这是企业自身难以获取的资源 |
| 郑州能给什么 | 超聚变的联合开发与首台套验证机会＋河南省算力基础设施规划下的示范项目应用场景 |
| 注意 | 它同时是管理人的储备项目 1，投前估值 15.5 亿元、2025 年亏损 2,737.7 万元、市销率 27.2 倍，定价偏贵（详见卷一 4.2）。建议把"郑州应用中心落地"作为投资的前置条件，以落地条件换取定价折让 |
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 做什么产品 | 巨芯专用冷却液，填补国内高性能大数据中心专用冷却液空白。"年产 5,000 吨巨芯冷却液项目"投资 5.1 亿元 |
| 为什么是靶心 | 电子氟化液是浸没式液冷的主流介质，长期依赖进口。到 2025 年我国浸没式液冷市场约 526 亿元，对电子级氟化液的需求有望超过 10 万吨——现有产能远远不够 |
| 哪条线能落郑州 | 冷却液的分装、复配与区域配送中心；或在郑州布局面向中部算力集群的第二产能 |
| 为什么它会来 | 属于巨化集团体系，扩产决策偏集团层面，直接股权投资的可能性低。更现实的定位是"产能配套招商"而非"股权投资标的" |
| 诚实评估 | 该项的招商难度明显高于 1-A 和 1-B。若推进不动，替代靶心是国内其他氟化液厂商（浙江诺亚氟化工、江西美琦新材料、思康化学等已在浸没液冷氟化液领域形成产品系列），需要进一步筛选后再定 |
这个方向的特殊性在于：河南已经握有全部要素，所缺并非企业，而是资本与下游需求。
基金在这个方向的角色不是招商，是并购整合＋下游订单导入。该点须向郑州方面明确说明，否则考核口径将出现错配。
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 主体关系 | 河南四方达超硬材料股份有限公司（300179，郑州）控股子公司；中原科技城重点引进项目 |
| 做什么产品 | CVD 功能性金刚石。自研微波等离子体化学气相沉积 MPCVD 设备，可生产 4—12 英寸单晶热沉片，为 5G 射频氮化镓器件提供散热方案 |
| 已有承诺 | 2023 年 4 月 19 日与郑州经济技术开发区管理委员会签署《年产 70 万克拉功能性金刚石产业化项目投资协议》 |
| 为什么是靶心 | 它是四方达从"工具金刚石"向"半导体金刚石"延伸的平台，位置在郑州，产业化协议已签，缺的是持续的资本投入与规模化下游订单 |
| 哪条线能落郑州 | 已经在郑州。基金的作用是：（一）对天璇半导体单独增资，加速 70 万克拉项目达产；（二）导入超聚变的人工智能服务器散热验证订单；（三）导入中石油体系的高功率器件散热需求 |
| 风险 | 母公司四方达为上市公司，子公司融资涉及上市公司层面决策与信息披露；估值与控制权安排需专门设计 |
| 待核实 | 天璇半导体当前股权结构、70 万克拉项目建设进度、是否已有外部融资 |
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 做什么产品 | 超硬材料。在金刚石散热方向采取"高温高压 HPHT 毛坯＋化学气相沉积 CVD 热沉"双路线，中国首条 8 英寸热沉生产线已建成投用 |
| 为什么是靶心 | 8 英寸是半导体热沉进入主流晶圆产线的门槛尺寸。国内首条 8 英寸线在河南，这是一项被明显低估的产业资源 |
| 哪条线能落郑州 | 长葛属许昌，在郑州都市圈内。可推动其在郑州高新区设立半导体材料事业部或研发中心，靠近超聚变与四方达 |
| 为什么它会来 | 上市公司，融资渠道独立，招商吸引力主要来自下游订单与产业链协同，而非资金 |
| 诚实评估 | 作为上市公司，基金难以取得有影响力的股权。更现实的定位是"产业链协同方"与"并购整合的潜在参与者"，而非投资标的 |
| 待核实 | 8 英寸热沉线的产能、良率、客户导入进度；公司近三年财务状况与历史合规记录 |
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 做什么产品 | 超硬材料，规模全球第一，高温高压产能领先，正在开发功能性金刚石衬底 |
| 为什么是靶心 | 全球规模第一意味着毛坯供应能力最强。功能性金刚石的成本瓶颈在毛坯，中南钻石是解决这个瓶颈的最优解 |
| 哪条线能落郑州 | 南阳距郑州约 300 公里，同属河南。可推动其在郑州设立功能性金刚石中试与应用开发中心 |
| 为什么它会来 | 属中国兵器工业集团体系上市公司子公司，股权投资进入难度大 |
| 诚实评估 | 与 2-B 同理，定位为产业链协同方。该项的真实价值在于：把郑州—长葛—南阳三点连成"河南金刚石功能材料带"的叙事，用于向郑州市与河南省争取专项政策与母基金额度 |
三家企业中两家是上市公司体系内主体，基金难以直接投资。这个方向的正确打法不是"投三家企业"，而是：
该逻辑须在材料中明确说明，避免被理解为三个无法投资的项目。
郑州高新区集聚传感器相关企业超过 4,000 家、传感器上市公司 7 家，包括汉威科技、光力科技、天迈科技、日立信、新天科技、驰诚电气。其中汉威科技（002469）多年保持国内气体传感器市场占有率第一，1998 年成立、2009 年成为河南首家创业板上市公司，采用垂直整合制造 IDM 模式，掌握厚膜、薄膜、微机电系统 MEMS、陶瓷等核心材料与工艺。
而中油气候投资的存量基金 CCI 基金，两个已披露的被投项目都在气体感知领域。这是管理人真正验证过的能力圈，也是与郑州主导产业重合度最高的一块。
同时，中石油集团的甲烷排放强度较"十三五"末下降 45%，这个降幅的维持需要持续的监测投入——这是由央企实际需求支撑的可持续市场。
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 做什么产品 | 智能化人工智能驱动的气体泄漏检测设备。OILER 多模态光学气体成像 OGI 设备，支持前端数据处理与边缘计算，实现实时泄漏识别与分析 |
| 应用场景 | 天然气长输与配气管道、化工园区与工业厂房、分布式能源站与能源终端 |
| 投资状态 | CCI 基金 2024 年投资 1,500 万元；投后营收同比增长 66% |
| 为什么是靶心 | 它是"成像式"路线，汉威科技是"点式"路线，两者互补而非竞争。点式传感器测的是"这一点有没有泄漏"，光学成像测的是"这片区域哪里在泄漏"——完整的甲烷监测体系需同时具备两者 |
| 哪条线能落郑州 | 在郑州高新区设立生产与研发基地，融入既有的传感器产业集群；与汉威科技形成"点式＋成像"的联合方案，共同投标中石油、中石化的甲烷监测体系项目 |
| 为什么它会来 | 一是郑州有全国最密集的气体传感器产业配套与人才；二是管理人是它的现有股东，具备推动能力；三是营收增长 66% 的阶段正需要产能扩张 |
| 郑州能给什么 | 传感器产业园区载体＋汉威科技的产业链协同＋母基金跟投 |
| 这是全案落地阻力最小的一个项目 | 管理人是现有股东、企业规模尚小（迁址成本低）、郑州产业配套最匹配、且有现成的本地龙头可对接 |
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 做什么产品 | 伴生气发电、液化天然气 LNG 处理与二氧化碳捕集。基于金属有机框架材料 MOFs 的吸收吸附耦合气体分离技术，是 MOFs 浆液法工业碳捕集的领先者 |
| 产业化进展 | 全球首个 MOF 法天然气 C2＋组分回收乙烷项目（中试）；新疆油田采油二厂乙烷回收工业示范项目；克拉玛依项目稳定运行两年以上。2024 年 8 月中国石油和化学工业联合会组织专家对其 MOF 浆液法乙烷回收项目工艺进行评审 |
| 投资状态 | CCI 基金 2023 年投资 1,500 万元；投后对接长庆、新疆、南方勘探、辽河、大庆、吉林六家油田；2025 年完成后续融资，估值上涨 72% |
| 为什么是靶心 | 气体分离材料是化工与环保的共性技术。中油气候投资的赛道清单里"节能环保材料"明确列了高性能分离膜、气体分离膜——这与中原环保的污水处理、污泥处置业务在技术底层上是相通的 |
| 哪条线能落郑州 | MOFs 材料的规模化制备基地。郑州有化工产业基础与中部区位优势；应用侧可对接中原环保的沼气提纯、污泥处置尾气治理场景 |
| 为什么它会来 | 管理人是现有股东；MOFs 材料从中试走向规模量产需要新建产能，选址窗口是打开的 |
| 表述提醒 | 管理人材料称该技术"获 2025 年诺贝尔化学奖"。获奖的是金属有机框架材料的基础科学发现，不是该企业的工程技术。任何提交董事会或政府部门的材料中都必须改正这个表述（详见卷一 2.3） |
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 做什么产品 | 卫星遥感应用与空天信息服务。河南世纪空间为其中部总部基地，2023 年正式入驻郑州航空港区；"航空港号"卫星已运行两年 |
| 为什么是靶心 | 中油气候投资的赛道说明中明确写道："商业遥感卫星（高分、合成孔径雷达 SAR）在检测特定区域的二氧化碳浓度、林业碳汇测算等碳捕集利用与封存低碳技术领域有广泛应用。"这与 3-A 的地面光学成像、汉威科技的点式传感，正好构成"天—空—地"三层甲烷与碳排放监测体系 |
| 哪条线能落郑州 | 已经在郑州。基金的作用是推动其从"遥感数据服务"向"碳排放监测数据产品"延伸，客户直接对接中石油体系的甲烷监测与碳汇核算需求 |
| 为什么值得做 | 郑州同时拥有天基（世纪空间）、地基（汉威）两层能力，缺的是中间的空基／成像层（欧熠乐）与统一的数据产品。把三者拼起来，郑州就有了全国唯一的一体化甲烷与碳排监测能力，这个叙事对争取省级、国家级项目和政策资源有直接价值 |
| 待核实 | 河南世纪空间的股权结构、业务规模、碳排放监测方向的现有能力与客户 |
郑州市氢能产业发展中长期规划（2024—2035 年）提出 2,500 辆氢车、200 座加氢站的目标。产业现状是：整车、燃料电池、零部件、加氢装备已初步成链，宇通集团是国内最早研发氢燃料电池汽车的整车企业之一，郑州累计保有燃料电池公交 323 辆、累计运营里程超过 3,000 万公里，全国第 1,300 辆氢燃料电池车辆已投入运营。
但郑州官方自己的文件明确承认三个短板：产业链上游环节缺失、加氢基础设施建设相对滞后、科研投入及核心技术储备明显不足。
郑州所缺环节，恰为中石油已具备的能力：中石油 2025 年高纯氢总产能 9,600 吨／年（较上年增长 18.5%）、高纯氢产量 1,178 吨（增长 44.9%）、已建成加氢站 29 座（增幅 11.5%），并正在把加油站升级为"油气氢电非"综合能源服务站。
这是整个合作案里"产业协同"论证最扎实的一个方向——并非概念层面的对接，而是供给缺口与供给能力的直接匹配。
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 做什么产品 | 以电解水制氢技术为核心的装备制造。"天擎"电解槽系列，单槽产氢量 1,000 标准立方米／小时 |
| 主体背景 | 隶属天合集团 |
| 为什么是靶心 | 1,000 标方是大型碱性电解槽的主流规格。郑州氢能上游"缺失"的第一环就是制氢装备 |
| 哪条线能落郑州 | 在郑州设立中部区域制造基地，供应河南及周边省份的绿氢项目；与宇通的加氢需求、中石油河南加氢网络形成本地闭环 |
| 为什么它会来 | 电解槽是重型装备，运输半径敏感，区域化制造有经济性；河南风光资源与化工用氢需求兼具 |
| 待核实 | 股权结构与融资意向、现有产能与订单、区域布局规划 |
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 做什么产品 | 碱性电解水制氢设备。已发布首台套 1,000 标方碱性电解槽；2024 年实现年产 500 台套（合计 2.5 吉瓦）碱性水电解制氢设备产能 |
| 为什么是靶心 | 500 台套／年 的产能规模在国内碱性电解槽厂商中居前列，具备快速供货能力 |
| 哪条线能落郑州 | 中部区域生产或总装基地；或作为郑州绿氢示范项目的设备供应方先建立业务关系，再谈落地 |
| 为什么它会来 | 碱性电解槽赛道已进入"竞争白热化"阶段，招标量翻倍但入局者达数十家——在这个阶段，绑定一个有明确装机需求的区域市场，比单纯扩产更有价值。郑州的 200 座加氢站规划就是这样的锚定需求 |
| 待核实 | 母公司亿利洁能的财务与合规状况（这一条必须查，涉及母公司层面风险传导）、氢田时代的独立融资意向 |
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 靶心特征 | 燃料电池电堆、双极板、质子交换膜、膜电极、碳纸 |
| 为什么是这个靶心 | 宇通是整车龙头，但郑州的燃料电池核心零部件配套是空的。同时郑州本地已有研究基础：华北水利水电大学在燃料电池双极板、质子交换膜、碳纸方面开展了广泛研究，郑州大学在氢燃料电池与氢储运方面有较深积累，河南农业大学在生物质制氢技术方面国内领先——本地科研与产业之间缺的是资本这一环 |
| 哪条线能落郑州 | 依托宇通的整车订单与本地高校的技术积累，引进 1—2 家电堆或膜电极企业设厂，形成"整车—电堆—关键材料"的本地链条 |
| 候选企业 | 已核实存在并具备兆瓦级产品能力的国内厂商包括亿华通、国氢科技、重塑能源等；华光环能、华电重工、昇辉科技、永安行等亦在加强制氢设备布局 |
| 诚实评估 | 上述候选多数已上市或体量较大，基金取得有影响力股权的难度高。该方向需要向下一层筛选——目标应当是电堆与膜电极环节的成长期企业，而非已成规模的龙头。列为需专项调研的项目，不虚构具体标的 |
郑州正在打造高端装备、新材料、生物医药、节能环保四个千亿级产业集群。而中原环保本身就是这个方向的本地锚点：2025 年营业收入 55.4 亿元、归母净利润 10.75 亿元，业务覆盖供水、城镇污水处理、农村污水治理、污泥处置、中水利用、集中供热、建筑垃圾处置及资源化、环保设备制造、光伏发电、水环境综合治理。其中污泥处理处置业务 2025 年增速 18.49%，是增长亮点。
这个方向的特殊价值在于：它是唯一能同时满足"招商"与"上市公司主业相关"两个目标的方向——按卷二第 5.1 节的分析，把基金投资方向锚定到与中原环保主业相关的领域，是规避"财务性投资"认定、保住再融资通道的关键路径。
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 做什么产品 | 热力、低温管网系统节能安全服务。核心技术包括 340 兆帕超高压减振管托、−200℃ 深冷保冷技术，填补多项国内空白。产品应用于石化、能源（液化天然气接收站、核电供汽）、海洋工程（浮式液化天然气装置） |
| 标志性业绩 | 已交付江苏连云港田湾核电站 3、4 号机组供热预制架空管道项目，为国内首个核电全预制蒸汽管网示范项目；2024 年交付国内首个工业用途长距离核能供汽项目 |
| 资质 | 国家级高新技术企业、专精特新"小巨人"，发明专利 50 项、实用新型 46 项 |
| 为什么是靶心 | 这是五个储备项目中唯一与中原环保主业直接相关的一个。中原环保经营郑州的集中供热业务，圣泰能科的节能型管网产品可降低传输热耗约 15%—30%——中原环保本身即为其客户 |
| 哪条线能落郑州 | 设立河南区域制造与服务基地，承接中原环保集中供热管网的节能改造，并辐射河南省内其他城市的供热管网改造市场 |
| 为什么它会来 | 它 2025 年营业收入从 7.6 亿元降至约 4.5 亿元（下滑 40.8%），公司自述原因是化工与核电热力管网市场需求释放趋缓——在这个时点，一个能直接带来订单的区域市场，价值远高于单纯的股权融资 |
| 谈判杠杆 | 中原环保的供热管网改造订单构成议价条件。建议将订单、落地与投资定价一并商议：投前估值 9 亿元对应 18 倍 2025 年市盈率，对一家营收刚下滑四成的公司偏贵，以订单换取定价折让具有合理性 |
| 必须先查清 | 2025 年营收下滑 40.8% 而净利率反升 2.3 个百分点的原因（详见卷一 4.3）。要求提供审计报告与收入结构拆分，未澄清前不推进 |
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 做什么产品 | 高温近钻头地质导向系统、高温旋转导向系统、随钻测量系统、提速解决方案。国内首家实现"近钻头地质导向系统"自主研发与商业化的本土企业，打破斯伦贝谢、贝克休斯的技术垄断 |
| 客户与规模 | 客户包括三家国有石油公司、川煤集团、陕煤集团、中核集团、壳牌；已服务国内外 2,300 余口油气井；全球三处工厂（成都、德阳、卡尔加里）。2025 年营收 4.6 亿元、净利润 7,000 万元 |
| 为什么是靶心 | 这是全部五个储备项目里估值最合理的一个（16 亿元投前估值对应 12.3 倍 2026 年预测市盈率），且退出路径最短（拟不晚于 2026 年 12 月申报港交所，后续 H＋A 两地上市） |
| 哪条线能落郑州——这是本卷最重要的一条产业发现 | 达坦能源做近钻头地质导向系统，用于页岩油、页岩气开采；而郑州的四方达（300179）主业之一正是石油／天然气钻探用聚晶金刚石复合片 PDC，同样明确面向页岩油、页岩气开采。两者是同一口井上的上下游：四方达做钻头上的切削齿，达坦做钻头后面的导向与测量系统。在郑州设立达坦的中原区域制造与服务基地，可与四方达形成直接配套 |
| 区域市场支撑 | 中国石油化工集团中原油田在河南濮阳，是达坦产品的现成区域市场 |
| 为什么它会来 | 上游供应链（四方达的金刚石复合片）＋区域客户（中原油田）＋母基金资本，三者同时具备的城市不多 |
| 时间风险 | 截至基准日 2026-09-08，公开渠道未检索到其向香港交易所递交上市申请的记录，距其自设时限不足四个月。若递表延后，Pre-IPO 的估值逻辑要重算 |
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 靶心特征 | 高性能分离膜（反渗透膜、气体分离膜）、高效催化材料、污泥资源化处置装备 |
| 为什么是这个靶心 | 三条理由叠加：（一）中油气候投资的"节能环保材料"赛道明确列了高性能分离膜与高效催化材料；（二）中原环保污泥处理处置业务 2025 年增速 18.49%，是其增长最快的板块，装备与材料是瓶颈；（三）这是最能支撑"与上市公司主业相关"论证的方向，直接服务于卷二 5.1 节的财务性投资规避路径 |
| 哪条线能落郑州 | 依托中原环保的污水处理与污泥处置资产作为应用验证场景，引进膜材料或污泥资源化装备企业设厂，产品先在中原环保的项目上验证，再向省内外输出 |
| 诚实评估 | 该方向尚未完成企业筛选。膜材料领域国内企业众多、分化严重，需要专项调研后再定标的，不作推断性填充。建议把该方向作为中原环保自己牵头筛选的方向——它最了解自己需要什么装备 |
郑州航空港经济综合实验区去年以来已布局 43 个重点航空航天卫星产业项目、总投资 290 亿元。低空经济方面，《郑州航空港经济综合实验区低空经济发展实施方案（2024—2027 年）》提出：到 2026 年低空经济产业规模超 200 亿元、相关企业突破 200 家，其中引进培育无人机整机企业 5 家以上、产业链核心企业 20 家以上；到 2027 年底成立 2—3 个产业研究院或重点实验室、引进 10 家以上行业龙头企业、培育 50 家以上产业链市场主体。2025 年郑州已集聚近百家低空相关重点企业，产业规模达 140 亿元。
43 个整机与卫星项目、290 亿元投资，但没有配套的材料与结构检测能力——这是一个明确的产业缺口。
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 做什么产品 | 航空航天材料与结构性能第三方检验检测与评价。以金属材料理化性能检测为基础，扩展至结构性能检测、环境可靠性检测、无损检测、计量校准、复合材料制备与检测 |
| 规模 | 实验室面积超 12 万平方米、设备 1,000 多台套、资产规模超 10 亿元、在职员工 800 余人；在廊坊、北京、西安、无锡、淄博、成都、沈阳、株洲、盘锦九地设有分子公司 |
| 资质壁垒 | 国家航空航天和国防合同方授信项目 NACAP、国防工业认可实验室 DIAC、武器装备科研生产单位二级保密资格、装备承制单位资格证书 A 类，以及中国航发、中国商飞、中航工业、英国罗尔斯·罗伊斯的认证。客户包括中国航发、中国商飞、中航工业、中国中车 |
| 为什么是靶心 | 检测资质的取得周期长达数年，是极高的壁垒。郑州航空港区有 43 个航空航天项目，但要做材料与结构认证只能送到外地——这既增加成本，也拉长研发周期 |
| 哪条线能落郑州 | 在郑州航空港区设立中部检测中心。这家公司本来就是九地布局的多点模式，增设一个点的组织阻力最小——不是搬迁，是复制 |
| 为什么它会来 | 43 个项目、290 亿元投资形成的检测需求密度；航空港区的载体与政策；母基金资本 |
| 投资定价问题 | 投前估值 17 亿元对应 106.3 倍 2025 年市盈率（2025 年营收 3.3 亿元、净利润仅 1,600 万元，净利率 4.85%），是五个储备项目中最贵的；2026 年预测净利润 5,000 万元（增长 212%）缺乏解释。退出路径最长（2027 年报新三板、2028 年报创业板或北交所） |
| 建议 | 应将其作为招商项目推进，而非投资项目。优先推动其在郑州设立检测中心（以园区政策与订单换取），股权投资本身应大幅压低金额或推迟到定价合理时再进入 |
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 主体关系 | 二十一世纪空间技术应用股份有限公司中部总部基地，2023 年正式入驻郑州航空港区 |
| 做什么产品 | 卫星遥感应用与空天信息服务；"航空港号"卫星已运行两年 |
| 为什么是靶心 | 已在郑州，无需招商；缺的是应用场景的纵深与资本。它同时是方向三"天—空—地"碳排监测体系的天基一层（详见档案 3-C） |
| 哪条线能落郑州 | 已在郑州。基金的作用是推动其向能源与环保场景延伸：油气管道沿线遥感巡检、二氧化碳浓度监测、林业碳汇测算，客户对接中石油体系与中原环保 |
| 交叉价值 | 该项与方向三的重合系有意设置——它是把"卫星产业链"与"智能传感器产业链"两条郑州重点产业链连起来的接点。单独看属遥感服务企业，纳入体系后则构成郑州碳排放监测能力的天基底座 |
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 靶心特征 | 面向油气管道、电网、水利场景的巡检无人机整机与专用载荷（气体检测载荷、红外载荷、长航时动力） |
| 为什么是这个靶心 | 中油气候投资的赛道说明明确写道："锂电／氢能无人机巡检也在国网、水利、石油石化场景中有成熟应用。"这是一个已验证有付费客户的场景，不是概念。同时郑州航空港区明确要"引进培育无人机整机企业 5 家以上、产业链核心企业 20 家以上"，招商指标是现成的 |
| 与其他方向的协同 | 无人机搭载 3-A 欧熠乐的光学气体成像载荷，就是移动式甲烷泄漏巡检方案——这是"天—空—地"体系中的"空"那一层，而且是可以由基金内部两个被投企业协同做出来的产品 |
| 诚实评估 | 具体标的尚未筛选。国内消费级与工业级无人机厂商众多，需要按"能源场景专用＋载荷自研能力＋成长期"三个条件专项筛选。不作推断性填充 |
| 方向 | 项目 | 类型 | 落地可行性 | 是否管理人储备项目 |
|---|---|---|---|---|
| 一 算力热管理 | 化合积电 | 招商 | 中高 | 否 |
| 亚培烯科技 | 招商（应用中心） | 中 | 是（储备 1） | |
| 浙江创氟高科 | 产能配套 | 低 | 否 | |
| 二 金刚石功能材料 | 河南天璇半导体 | 存量增资 | 高 | 否 |
| 黄河旋风 | 产业链协同 | — | 否 | |
| 中南钻石 | 产业链协同 | — | 否 | |
| 三 气体感知与碳排监测 | 宁波欧熠乐 | 招商 | 最高 | 否（CCI 已投） |
| 北京蓝壳洁能 | 招商 | 中 | 否（CCI 已投） | |
| 河南世纪空间 | 存量深化 | 高（已在郑） | 否 | |
| 四 氢能上游 | 江苏天合元氢 | 招商 | 中 | 否 |
| 亿利氢田时代 | 招商 | 中 | 否 | |
| 燃料电池核心零部件 | 待筛 | — | 否 | |
| 五 高端装备与节能环保 | 江苏圣泰能网 | 招商＋协同 | 高 | 是（储备 2） |
| 上海达坦能源 | 招商＋协同 | 高 | 是（储备 3） | |
| 分离膜与污泥装备 | 待筛 | — | 否 | |
| 六 航空航天检测与低空 | 中航试金石 | 招商 | 中高 | 是（储备 5） |
| 河南世纪空间 | 存量深化 | 高（已在郑） | 否 | |
| 能源场景无人机巡检 | 待筛 | — | 否 |
十八个项目中，落地可行性最高的五个为：宁波欧熠乐、河南天璇半导体、江苏圣泰能网、上海达坦能源、中航试金石。建议以这五个为首批攻坚清单。
管理人的五个储备项目中，四个进入了本图谱（亚培烯、圣泰能科、达坦能源、中航试金石），一个没有进入——新奥聚变。原因是它与郑州任何一条产业链都不对应、也不可能在郑州落地。这与卷一 4.5 节"故事最好、配置最差"的判断一致。
本图谱并非十八个孤立项目，其中存在三条贯穿性的产业链条。这三条产业链条是向郑州市争取母基金额度与专项政策时最具说服力的内容：
第一条 · 算力热管理链 超硬材料（郑州四方达／天璇半导体、长葛黄河旋风、南阳中南钻石）→ 金刚石热沉（化合积电）→ 浸没冷却介质（亚培烯）→ 服务器整机（超聚变）。 郑州同时拥有全国唯一的国家超硬材料特色产业链与中国第二大 x86 服务器厂商，将两者衔接，可形成其他城市难以复制的产业链条。
第二条 · 天空地一体化碳排监测 天基遥感（河南世纪空间）＋ 空基巡检（无人机搭载光学气体成像载荷）＋ 地面成像（宁波欧熠乐）＋ 点式传感（汉威科技）＋ 捕集利用（北京蓝壳洁能）。 客户是中石油体系（甲烷排放强度已较"十三五"末下降 45%，维持这个降幅需要持续监测投入），场景是全国性的，能力底座在郑州。
第三条 · 油气钻探装备链 金刚石复合片（郑州四方达）→ 近钻头地质导向（上海达坦能源）→ 区域市场（中国石化中原油田，濮阳）。 这条链利用的是管理人真正的能力圈——油气产业链，而不是它不熟悉的量子科技与商业航天。
| # | 事项 | 说明 |
|---|---|---|
| 1 | 三格待筛标的的专项调研 | 4-C 燃料电池核心零部件、5-C 分离膜与污泥装备、6-C 能源场景无人机巡检 |
| 2 | 化合积电的股权与融资状况核实 | 方向一的核心招商标的，目前只有产品与产能的公开信息 |
| 3 | 河南天璇半导体的股权结构与项目进度 | 方向二唯一可直接投资的标的 |
| 4 | 与超聚变的接触 | 第一条产业叙事的下游锚点。若无超聚变的验证意向，方向一的招商说服力将显著下降 |
| 5 | 与汉威科技的接触 | 第二条产业叙事的地面锚点，也是欧熠乐落郑州的产业配套方 |
| 6 | 要求管理人按本图谱重做储备项目清单 | 卷二 4.1 节已论证其现有清单未做郑州适配 |
说明：本图谱中标注"待筛""待核实"的部分，是尚未完成核实的研究缺口，不做推断性填充。所有已列企业的产品、产能、资质、业绩数据均来自公开信息或管理人提供材料，具体数字在正式接触前仍需向企业本身复核。
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